取引のタイミングを仕事に合わせる

いつ取引するかは、参加者に影響を与える設計上の選択です。

私は、あらゆる資産に、可能な限り絶えず新しい市場価格をつけるべきだという前提に疑問を持っています。不断の価格変更は、速さと短期の反応を報いることがあります。それが、若いプロジェクトについて学ぶための時間と合うとは限りません。

初期の事業にあるのは、安定した業績よりも仮説です。有用な情報よりはるかに速く変わる公開価格は、次の実験とは関係のない圧力を生むことがあります。その仕組みが発見を助けるのか、注意をそらすのかが問題です。

定期的なオークションは、検討できる代案の一つです。一定期間に注文を集め、そのまとまりに対して需給の合う価格を決めます。プロジェクトの成熟に応じて取引間隔を変える設計もあります。

これらは試すための提案であって、安定性や公正さの保証ではありません。適した設計は、資産、利用できる情報、参加者が取引する必要性によります。頻度を下げればトレードオフは変わりますが、なくなるわけではありません。

周囲の仕組みも設計する

目に見える取引方法は、機能する市場の一部にすぎません。情報開示、流動性、ガバナンス、紛争対応、不正の防止も結果に影響します。こうした条件なしに取引方法だけをまねると、大きく違う仕組みになることがあります。

慎重な判断が目的なら、ルールが調査を報いるのか、速さだけを報いるのかを調べてください。有用な参加が目的なら、報酬が貢献者を呼ぶのか、注目だけを集めるのかを調べましょう。評価できるほど明確に、期待する行動を示してください。

戦略的な行動をなくす仕組みはありません。参加者は、ルールが生む機会に反応します。それを予想外の人格の問題とせず、設計に織り込む必要があります。