هل ليس لديك حس بالكرامة؟

هناك قضية كانت تثير جنوني. ولا يتحدث عنها أحد، على الرغم من أنها في قلب الكثير من المناقشات في عالم الشركات الناشئة: مناقشات حول الفقاعات، والتقييمات، والمستثمرين، والوظائف...

إليك الحقيقة: إنه عار مطلق أن يتم المخاطرة بأموال التقاعد للطبقة الوسطى في لعبة رأس المال المغامر، والأشخاص الذين يسمحون بحدوث ذلك لا يلعبون فقط بالنار، بل يلعبون بالديناميت المغطى بسوائل الإشعال في بنهانا.

فقط استبدل الطهاة اللطفاء بالبيروقراطيين.

لنذهب خطوة بخطوة.

رأس المال المغامر هو لعبة عالية المخاطر مدفوعة بأشخاص هم مستثمرون متطورون (يعني ذلك أساسًا أنهم محترفون). كل مستثمر مغامر يبحث عن 1% من الشركات الناشئة التي توفر كل عوائدهم. الـ 99% الأخرى هي أموال مفقودة.

هذا ليس شيئًا سيئًا، لكنه يعني أن العوائد تميل إلى التركيز. يعني أن صندوقًا ما يمكن أن يخسر كل شيء بسهولة — بسهولة. وهذا يعني أن هناك مستثمرين لا يخرجون، بأي شكل من الأشكال، في النهاية بمكاسب. ليس كل مستثمر مغامر هو مارك أندريسن، وإذا كنت تستثمر في الشركات الناشئة، فمن الأفضل أن تفهم ذلك.

قارن ذلك بالأسواق العامة. لنفترض أنك تستثمر في صندوق مشترك في بورصة نيويورك يتتبع مؤشر S&P 500. يتبع هذا الصندوق مؤشر S&P 500 بمرور الوقت، ويقدم عائدًا متوازنًا نسبيًا. إذا كانت الاقتصاد يسير بشكل جيد، فإنه يرتفع. إذا انخفض الاقتصاد، فإنه ينخفض. لا يوجد أحد ليُلام، ولا أحد فائز كبير، ولا أحد خاسر كبير (بشكل عام). إنه عكس الاستثمار المغامر تمامًا.

وهو نوع من الاستثمار، مقترن بأشياء مثل السندات، الذي يجعل الأمور منطقية للصناديق العامة. الأموال العامة هي جزء من صندوق ائتماني، لا تبحث عن عوائد ضخمة، بل تبحث عن دفع ثابت يمكن حسابه والاعتماد عليه.

ومع ذلك... بعد أزمة 2008، استحوذت العناوين على المشهد. رأى مدراء الأموال أن لاعبي رأس المال المغامر يحققون عوائد رائعة، وأرادوا الانضمام. بعد أزمة 2008، خرجت صناديق التحوط، وكان الناس يبحثون عن الوعد التالي بالعوائد.

لكن إليك الأمر. خرجت صناديق التحوط من المألوف لأن العوائد الإجمالية لم تكن العوائد الموعودة في العناوين. الأموال العامة في رأس المال المغامر قد تصطدم بنفس الجدار.

لماذا؟ لأن الصناديق العامة مثل BPI في فرنسا لن تحقق عوائد — لأنها تُدار من قبل بيروقراطيين، وليس من قبل مستثمرين، وبالتأكيد ليس من قبل رواد الأعمال. نفس الشيء يحدث مع صناديق التقاعد حيث تغذي تقييمات أعلى وأعلى ولكن في النهاية لن يكون لديهم الأموال التي من المفترض أن يدفعوها.

ماذا يحدث إذا لم يجد صندوق التقاعد الخاص بك الفائزين؟

والأشخاص الذين سيتعرضون للضرر — الأشخاص الذين ينتظرون تقاعدهم أو مدفوعات الضمان الاجتماعي — هم أولئك الذين لم يعرفوا حتى أنهم يلعبون هذه اللعبة.

بالمناسبة، هل تريد سببًا رائعًا لماذا لا ينبغي للمؤسسات العامة الكبيرة مثل BPI أن تفعل أي شيء مع الشركات الناشئة؟ إنه يخلق سمية. قرأت ذات مرة هذه الجملة عن شركة ناشئة جمعت ملايين من الأموال العامة:

"للتغلب على الأزمة، ستبدأ الشركة الناشئة في تفضيل الإيرادات على الدعم."

!!!!!

…

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

كيف تتمكن الشركات التي كانت موجودة لسنوات من الإفلات من — بوضوح — عدم القلق أبدًا بشأن الإيرادات؟ لأن هناك مستثمرين بيروقراطيين يستخدمون أموالًا عامة لا يتعين عليهم حسابها!

بالطبع، دعونا نكون صادقين: هناك الكثير من الشركات الجيدة التي تستخدم الأموال العامة للبقاء وبناء أشياء رائعة! نرى هذا كل يوم. لكن كثيرًا ما تكون تلك الأموال العامة مثل المخدرات — تعطيك نشوة سريعة وقوية، تشعر أنك رائع، لكن بعد ذلك تنهار. تدرك أنك لم تخلق شيئًا فعليًا كان في ذهنك أثناء نشوتك، والآن الطريقة الوحيدة للمضي قدمًا هي تناول المزيد من المخدر. لا يحدث ذلك في كل مرة، لكنه يحدث كثيرًا.

لا يوجد شيء خاطئ في تشغيل عجز كشركة ناشئة. لا يوجد شيء خاطئ في البحث عن استثمارات من أجل النمو. لكن هناك الكثير من الأشياء الخاطئة في دفع نفسك لسنوات بأموال عامة تعمل على عمل ليس حتى يحاول تحقيق عائد معقول.

والسياسيون الذين يتحدثون عن دعم الشباب، ويشجعون "الوظائف التي تم إنشاؤها" في الشركات الناشئة، ثم يذهبون لحماية مصالح الشركات بقية اليوم، ويفعلون كل ذلك باستخدام دولارات الضرائب التي يدفعها أساسًا الأسر العاملة... سأكتفي بذلك.

إنه عار.