¿No tienes sentido de la decencia?

Hay un problema que me ha estado volviendo loco. Y nadie habla de ello, a pesar de que está en el corazón de muchas discusiones en el mundo de las startups: discusiones sobre burbujas, valoraciones, inversores, empleos…

Aquí está el hecho: es una absoluta DESGRACIA que los fondos de pensiones de la clase media estén siendo arriesgados en el juego del capital de riesgo, y las personas que permiten que esto suceda no solo están jugando con fuego, están jugando con dinamita cubierta de líquido para encendedores en un Benihana.

Solo reemplaza a los agradables chefs con burócratas.

Vamos paso a paso.

El capital de riesgo es un juego de alto riesgo alimentado por personas que son inversores sofisticados (básicamente significa que son profesionales). Cada inversor de capital de riesgo está buscando el 1% de las startups que proporcionan todos sus retornos. El otro 99% es dinero perdido.

Eso no es algo malo, pero significa que los retornos tienden a estar concentrados. Significa que un fondo puede fácilmente — FÁCILMENTE — perderlo todo. Y eso significa que hay inversores que no, de ninguna manera, salen ganando al final. No todos los capitalistas de riesgo son Marc Andreessen, y si inviertes en startups, más te vale entender eso.

Compáralo con los mercados públicos. Digamos que inviertes en un fondo mutuo en la NYSE que sigue el S&P 500. Ese fondo sigue al S&P 500 a lo largo del tiempo y proporciona un retorno relativamente bien equilibrado. Si la economía va bien, sube. Si la economía baja, baja. No hay a quién culpar, nadie es un gran ganador, y nadie es un gran perdedor (generalmente). Es exactamente lo opuesto a la inversión de riesgo.

Y es el tipo de inversión, combinado con cosas como los bonos, que tiene sentido para los fondos públicos. El dinero público es parte de un fideicomiso, no está buscando retornos masivos, está buscando un pago constante que se puede calcular Y EN EL QUE SE PUEDE CONFIAR.

Sin embargo…tras la crisis de 2008, los titulares se apoderaron de la situación. Los gestores de dinero vieron que los jugadores de capital de riesgo estaban obteniendo grandes retornos, y querían participar. Después de la crisis de 2008, los fondos de cobertura quedaron fuera, y la gente buscaba la próxima promesa de retornos.

Pero aquí está la cosa. Los fondos de cobertura cayeron en desgracia porque los retornos totales no eran los retornos prometidos en los titulares. El dinero público en capital de riesgo puede chocar con la misma pared.

¿Por qué? Los fondos públicos como el BPI en Francia no van a tener retornos — porque están dirigidos por burócratas, no por inversores, y definitivamente no por emprendedores. Lo mismo está sucediendo con los fondos de pensiones a medida que alimentan valoraciones cada vez más altas, pero que al final no van a tener el dinero que se supone deben pagar.

¿Y qué pasa si tu fondo de pensiones no encontró a los ganadores?

Y las personas que van a salir perjudicadas — personas que esperan su pensión o su pago de seguridad social — son aquellas que ni siquiera sabían que estaban jugando este juego.

Por cierto, ¿quieres una gran razón por la que grandes instituciones públicas como el BPI no deberían hacer nada con startups? Crea toxicidad. Una vez leí esta frase sobre una startup que recaudó millones en dinero público:

“Para salir de la crisis, la startup va a comenzar a privilegiar los ingresos sobre las subvenciones.”

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¿Cómo es que las empresas que han estado funcionando durante años se salen con la suya — evidentemente — sin preocuparse nunca por los ingresos? ¡Es porque hay inversores burócratas usando dinero público que no tienen que justificar!

Por supuesto, seamos honestos: muchas buenas empresas utilizan dinero público para sobrevivir y construir grandes cosas. ¡Lo vemos todos los días! Pero demasiado a menudo ese dinero público es como una droga: te da un subidón rápido y fuerte, te sientes genial, pero luego te desplomas. Te das cuenta de que en realidad no creaste nada que estuviera en tu cabeza mientras estabas en ese estado, y ahora la única forma de avanzar es tomando más de la droga. No sucede cada vez, pero sí sucede MUCHO de las veces.

No hay nada de malo en tener déficits como startup. No hay nada de malo en buscar inversiones para crecer. Pero hay muchas cosas mal en pagarte durante años con dinero público trabajando en un negocio que ni siquiera está tratando de generar un retorno decente.

Y los políticos que hablan sobre apoyar a los jóvenes, y animan “empleos creados” en startups, y luego se van a proteger los intereses corporativos el resto del día, y lo hacen todo utilizando los dólares de impuestos pagados principalmente por familias trabajadoras…me detendré ahí.

Es una desgracia.