تحول القوة في عالم الشركات الناشئة

من كان في المقدمة سيظل... في المقدمة.

علاقات المستثمرين بالشركات الناشئة تحتاج إلى لحظة داود وجليات

تفضيل التصفية هو واحد من أكثر الأفكار قبولًا وغرابة في عالم الشركات الناشئة. كتذكير سريع، فإن الأسهم المفضلة مع تفضيل التصفية هي في الأساس ضمان للمستثمرين. على عكس الأسهم العادية، فإنها تعطي حصة أكبر من الكعكة للمستثمرين، مما يعني أن المؤسسين والموظفين يُتركون أحيانًا مع القليل جدًا في حالة البيع. قد يبدو ذلك غريبًا، أن الشخص الذي يستفيد أكثر في حالة الخروج هو المستثمر الذي جاء قبل بضعة أشهر، بدلاً من الأشخاص الذين عملوا ليل نهار لسنوات، لكن هذا هو ما يحدث في الأساس. في الواقع، إنه شائع جدًا لدرجة أنه نادرًا ما يتم مناقشته، لكنني هنا لأخبركم أنه يجب أن يتغير - ويجب أن يكون المستثمرون من بين أول من يدرك ذلك.

هناك أسباب مختلفة تجعل المستثمرين بحاجة إلى نوع مختلف من الأسهم المفضلة ويجب على المؤسسين التوقف عن منح الأسهم المفضلة بشكل مفرط. وأحد أكبر الأسباب ليس له علاقة بالمؤسسين أو المستثمرين. إنه يتعلق بالموظفين، لأن الفريق هو كل شيء في الشركات الناشئة.

"بينما أنظر حولي، لا يفعلون ذلك مثل مجموعتي" بيغ شون

الموظفون العظماء الذين تحتاجهم في شركة ناشئة نادرون. العديد منهم كانوا في شركات ناشئة من قبل، وهم يصبحون أكثر تعقيدًا في فهمهم للصناعة. لذا عندما يكون جزء كبير من حزمة تعويضاتهم هو الأسهم، فإنهم يعرفون أن أسهمهم العادية ذات قيمة حقيقية فقط طالما أنه لا يأتي أحد لانتزاع الأسهم المفضلة.

مع تحول الشركات الناشئة إلى القاعدة في اقتصادنا، فإن جميع المزايا السطحية التي كانت تُستخدم لجذب الموظفين تفقد قيمتها. لم يعد وجود طاولة كرة القدم، والوجبات الخفيفة، ومدلك يأتي إلى المكتب يوم الخميس كافيًا. الشيئان الوحيدان اللذان يحدثان فرقًا هما المال والرسالة.

فقط التعويض الجيد ورسالة عظيمة تجعل أفضل الموظفين يبقون.

حتى وجود رسالة يفقد بريقه. أن تكون شركة ناشئة مدفوعة بالرسالة شائع اليوم مثلما كانت الشركات التقليدية قبل أربعين عامًا. الحواجز أمام الدخول منخفضة جدًا لدرجة أن الموظفين يمكنهم حتى المغادرة وبدء شركتهم الخاصة إذا كانوا يبحثون عن رسالة مختلفة.

كما قلت أعلاه، الأمر كله يتعلق بالفريق، لأن التنفيذ هو ما يجعل الشركة الناشئة تعيش. الأفكار ورأس المال هما سلعتان، لذا لم يعد من المنطقي أن يحصل المؤسسون والمستثمرون على الحصة الأكبر بينما يُترك الموظفون يقاتلون من أجل الفتات. يجب أن تتحسن قصة الأسهم للموظفين، والشركات الناشئة التي تفعل ذلك بسرعة ستحصل على ميزة تنافسية كبيرة في سوق التوظيف.

ماذا يعني هذا لمختلف أصحاب المصلحة في الشركة؟

بالنسبة للمؤسسين، يعني ذلك احتضان الشفافية - جزء من وظيفتك هو التحدث مع موظفيك حول ما يحدث في اجتماعات مجلس الإدارة، وما يحدث أثناء مفاوضات جمع الأموال. إذا كانت الأسهم ستشكل جزءًا كبيرًا من حزم تعويضاتك، فعليك أن تكون صادقًا بشأن ما تحتويه تلك الحزم. تحتاج أيضًا إلى الدفاع عن موظفيك ضد أولئك الذين سيطلبون حقوقًا كثيرة جدًا. من واجبك تمثيلهم مع مجلس إدارتك وتذكر أنه بدونهم لا توجد شركة. لذا حافظ على جدول الأسهم الخاص بك نظيفًا - هيكل بسيط، وأقل عدد ممكن من الحقوق الخاصة، دون بنود غريبة - واعلم أنه من الأفضل أن يكون لديك تقييم أقل مع جدول أسهم نظيف من أن يكون لديك تقييم أعلى دون شعور بالمساواة والثقة.

يفقد العديد من المؤسسين الاتصال بالقيمة الجوهرية لشركتهم أثناء لعبة التقييم. يصبح الخوف من فقدان الجانب الإيجابي فخًا يتجاهل العواقب الحقيقية للجانب السلبي على الفريق. ونعم، تفضيل التصفية هو نتيجة مباشرة لموقف "اذهب كبيرًا أو اذهب إلى المنزل". لكن هذا الموقف لا ينبغي بالضرورة أن يرتبط بالفلسفة التي لديك بشأن شروط جمع الأموال. من الجيد زيادة مستوى المخاطر داخل الشركة لأن ذلك يتناسب مع طموحاتك كمؤسس وكفريق. لكن الأمر مختلف تمامًا عندما تضع الجميع في فخ ضخم، عندما لا تكون نتيجة من 8/9 أرقام فائدة للجميع بسبب قصة أسهم سيئة. يجب أن يوجهك السعي نحو المدى الطويل لبناء شيء نظيف في كل خطوة على الطريق.

بالنسبة للموظفين، يعني ذلك الدفع من أجل حصة عادلة لا تُؤكل باستمرار مع مرور الوقت. لا يمكنك تجاهل المخاطر التي يتحملها الجميع، لكن لا ينبغي عليك التصرف وكأنك لا تتحمل المخاطر أيضًا. كل يوم تعمل فيه في شركة ناشئة هو يوم لا تعمل فيه على شيء آخر. تأكد من أنك صريح بشأن سبب وجودك هناك، سواء مع المؤسسين أو مع نفسك.

وبالنسبة للمستثمرين، الأمر بسيط: حاول الحفاظ على جدول الأسهم بسيطًا. أعلم أنه يبدو راديكاليًا لكن ربما حان الوقت الآن لقبول الحقيقة أنه إذا كانت قاعدة القوة صحيحة، فإن تفضيل التصفية ليس الأداة الصحيحة للحماية من الجانب السلبي. وحتى إذا لم تكن الخروج في أي حالة كما هو متوقع أو مأمول، فإن حصول المؤسسين والموظفين على حصة عادلة من تلك الكعكة الأصغر هو ما يساعد على توجيه المؤسسين والموظفين والمستثمرين على المدى الطويل. هذا صحي للنظام البيئي بأسره. ونعم، لقد رأيت بعينيّ مستثمرين من الدرجة الأولى، وخاصة في الولايات المتحدة، يتخلون عن تفضيل التصفية لصالح النظام البيئي.

إلغاء أفضليات التصفية سيغيّر أيضًا التفاوض على التقييمات. التقييم المعلن لا يعني تقاسمًا عادلًا للعائدات.

عند حديثي مع جان دي لا روشبروشار من كيمه فنتشرز، لعبنا ببعض السيناريوهات لحل هذه المعضلة:

• منح الأسهم المفضلة للموظفين جيد: سهل التنفيذ سيء: إنها استراتيجية توافق سيئة بين المؤسسين والموظفين
• تقسيم مجموعة من الأسهم بين المؤسسين والموظفين مع كل جولة جيد: يحافظ على التوافق بين أصحاب المصلحة سيء: كابوس من الأوراق والضرائب؛ كما أنه يخلق حسابات نتائج معقدة جدًا للجميع
• الأسهم العادية فقط جيد: راديكالي ;) سيء: يحتاج إلى قصة أسهم تحترم ذلك مع مرور الوقت؛ صعب جدًا إذا كانت الشركة تحتاج إلى جولات متعددة ولكن يمكن أن تعمل للشركات غير المكثفة رأس المال

، ليس لدينا الحل بعد - لكننا نرى المشكلة، وضغوط صناعة يقودها الموظفون هي مجرد البداية. يحتاج المستثمرون إلى التفكير في هذا في أقرب وقت ممكن.