การเปลี่ยนแปลงอำนาจในโลกสตาร์ทอัพ

ใคร曾经是第一的将会是……第一。

ความสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนและสตาร์ทอัพต้องการช่วงเวลาที่เหมือนดาวิดกับโกลิอัท

การตั้งค่าการชำระหนี้เป็นหนึ่งในแนวคิดที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางและแปลกประหลาดที่สุดในโลกสตาร์ทอัพ โดยสรุปอย่างรวดเร็ว หุ้นที่มีการตั้งค่าการชำระหนี้เป็นการรับประกันสำหรับนักลงทุน ในทางตรงกันข้ามกับหุ้นสามัญ มันให้ส่วนแบ่งที่มากกว่าของเค้กแก่ผู้ลงทุน และหมายความว่าผู้ก่อตั้งและพนักงานบางครั้งจะเหลือเพียงเล็กน้อยในกรณีที่มีการขาย นั่นอาจดูแปลกที่คนที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดในกรณีที่มีการออกจากบริษัทคือผู้ลงทุนที่เข้ามาเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แทนที่จะเป็นคนที่ทำงานตลอดวันตลอดคืนมาหลายปี แต่ที่จริงแล้วมันคือสิ่งที่เกิดขึ้น ในความเป็นจริงมันเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นบ่อยจนแทบจะไม่มีการพูดถึง แต่ฉันอยู่ที่นี่เพื่อบอกคุณว่ามันต้องเปลี่ยน — และนักลงทุนควรเป็นหนึ่งในคนแรกที่ตระหนักถึงเรื่องนี้

มีเหตุผลหลายประการที่นักลงทุนจำเป็นต้องรับหุ้นที่มีการตั้งค่าการชำระหนี้ในรูปแบบที่แตกต่างออกไป และผู้ก่อต้องหยุดการให้หุ้นที่มีการตั้งค่าการชำระหนี้มากเกินไป หนึ่งในเหตุผลที่ใหญ่ที่สุดไม่ได้เกี่ยวข้องกับผู้ก่อตั้งหรือนักลงทุน แต่เกี่ยวข้องกับพนักงาน เพราะในสตาร์ทอัพ ทีมคือทุกสิ่ง

“เมื่อฉันมองไปรอบๆ พวกเขาไม่ได้ทำเหมือนกลุ่มของฉัน” บิ๊ก ชอว์น

พนักงานที่ยอดเยี่ยมที่คุณต้องการในสตาร์ทอัพนั้นหายาก หลายคนเคยอยู่ในสตาร์ทอัพมาก่อน และพวกเขากำลังมีความเข้าใจในอุตสาหกรรมที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นเมื่อส่วนใหญ่ของแพ็คเกจค่าตอบแทนของพวกเขาคือหุ้น พวกเขารู้ว่าหุ้นสามัญของพวกเขามีค่าเพียงใดตราบใดที่ไม่มีใครเข้ามาแย่งชิงหุ้นที่มีการตั้งค่าการชำระหนี้

เมื่อสตาร์ทอัพกลายเป็นเรื่องปกติในเศรษฐกิจของเรา สวัสดิการที่ผิวเผินทั้งหมดที่เคยใช้ดึงดูดพนักงานกำลังสูญเสียคุณค่าไป การมีโต๊ะฟุตบอล ขนมขบเคี้ยว และนักนวดที่มาที่สำนักงานในวันพฤหัสบดีไม่เพียงพออีกต่อไป สิ่งเดียวที่ทำให้เกิดความแตกต่างคือเงินและภารกิจ

เพียงค่าตอบแทนที่ดีและภารกิจที่ยอดเยี่ยมเท่านั้นที่จะทำให้พนักงานที่ดีที่สุดอยู่ต่อไป

และแม้แต่การมีภารกิจเองก็เริ่มสูญเสียเสน่ห์ การเป็นสตาร์ทอัพที่ขับเคลื่อนด้วยภารกิจเป็นเรื่องปกติในวันนี้เหมือนกับการเป็นบริษัทแบบดั้งเดิมเมื่อสี่สิบปีที่แล้ว อุปสรรคในการเข้าถึงต่ำมากจนพนักงานสามารถออกไปเริ่มบริษัทของตนเองได้หากพวกเขากำลังมองหาภารกิจที่แตกต่าง

อย่างที่ฉันกล่าวไว้ข้างต้น มันเกี่ยวกับทีม เพราะการดำเนินการคือสิ่งที่ทำให้สตาร์ทอัพมีชีวิตอยู่ แนวคิดและทุนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลอีกต่อไปที่ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนจะต้องมีส่วนแบ่งที่มากที่สุดในขณะที่พนักงานต้องต่อสู้เพื่อเศษซาก เรื่องราวเกี่ยวกับหุ้นสำหรับพนักงานต้องดีขึ้น และสตาร์ทอัพที่ทำเช่นนี้ได้อย่างรวดเร็วจะมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ใหญ่มากในตลาดการจ้างงาน

นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ ในบริษัท?

สำหรับผู้ก่อตั้ง หมายถึงการยอมรับความโปร่งใส — ส่วนหนึ่งของงานของคุณคือการพูดคุยกับพนักงานเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นในการประชุมคณะกรรมการ สิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างการเจรจาระดมทุน หากหุ้นจะเป็นส่วนสำคัญของแพ็คเกจค่าตอบแทนของคุณ คุณต้องซื่อสัตย์เกี่ยวกับสิ่งที่แพ็คเกจเหล่านั้นมี คุณยังต้องปกป้องพนักงานของคุณจากผู้ที่ขอสิทธิ์มากเกินไป มันคือหน้าที่ของคุณในการเป็นตัวแทนของพวกเขากับคณะกรรมการของคุณและต้องจำไว้ว่าหากไม่มีพวกเขาก็ไม่มีบริษัท ดังนั้นให้รักษาตารางหุ้นของคุณให้สะอาด — โครงสร้างที่เรียบง่าย สิทธิพิเศษน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ไม่มีข้อกำหนดที่แปลกประหลาด — และรู้ว่ามันดีกว่าที่จะมีการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าพร้อมกับตารางหุ้นที่สะอาดมากกว่าการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าพร้อมกับความไม่เท่าเทียมและความไม่ไว้วางใจ

ผู้ก่อตั้งมากเกินไปสูญเสียการติดต่อกับคุณค่าที่แท้จริงของบริษัทของตนในระหว่างเกมการประเมินมูลค่า ความกลัวที่จะพลาดโอกาสในการเติบโตกลายเป็นกับดักที่มองข้ามผลกระทบที่แท้จริงของความเสี่ยงที่เกิดขึ้นกับทีม และใช่ การตั้งค่าการชำระหนี้เป็นผลโดยตรงจากทัศนคติ “ไปใหญ่หรือกลับบ้าน” แต่ทัศนคตินั้นไม่ควรเชื่อมโยงกับปรัชญาที่คุณมีเกี่ยวกับเงื่อนไขการระดมทุน มันเป็นเรื่องที่ดีที่จะเพิ่มระดับความเสี่ยงภายในบริษัทเพราะมันตรงกับความทะเยอทะยานของคุณในฐานะผู้ก่อตั้งและในฐานะทีม แต่เป็นเรื่องที่แตกต่างโดยสิ้นเชิงเมื่อคุณใส่ทุกคนลงในกับดักขนาดใหญ่ เมื่อผลลัพธ์ 8/9 หลักไม่ใช่ประโยชน์สำหรับทุกคนเพราะเรื่องราวเกี่ยวกับหุ้นที่ไม่ดี การมุ่งหวังในระยะยาวควรนำทางคุณในการสร้างสิ่งที่สะอาดในแต่ละขั้นตอนตลอดเส้นทาง

สำหรับพนักงาน หมายถึงการผลักดันเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งที่ยุติธรรมซึ่งไม่ถูกกัดเซาะตลอดเวลา คุณไม่สามารถมองข้ามความเสี่ยงที่ทุกคนอื่นได้เผชิญ แต่คุณไม่ควรทำเหมือนว่าคุณไม่ได้เผชิญความเสี่ยงเช่นกัน ทุกวันที่คุณทำงานในสตาร์ทอัพคือวันที่คุณไม่ได้ทำงานในสิ่งอื่น ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเปิดเผยเกี่ยวกับเหตุผลที่คุณอยู่ที่นั่น ทั้งกับผู้ก่อตั้งและกับตัวคุณเอง

และสำหรับนักลงทุน มันง่ายมาก: พยายามทำให้ตารางหุ้นเรียบง่าย ฉันรู้ว่ามันดูสุดโต่ง แต่บางทีตอนนี้อาจเป็นช่วงเวลาที่จะยอมรับความจริงที่ว่า หากกฎอำนาจเป็นจริง การตั้งค่าการชำระหนี้ไม่ใช่เครื่องมือที่ถูกต้องในการป้องกันความเสี่ยงด้านลบ และแม้ว่าการออกจากบริษัทในกรณีใดกรณีหนึ่งจะไม่ใหญ่เท่าที่คาดหวังหรือหวังไว้ การที่ผู้ก่อตั้งและพนักงานได้รับส่วนแบ่งที่ยุติธรรมจากเค้กที่เล็กกว่านั้นคือสิ่งที่ช่วยให้ผู้ก่อตั้ง พนักงาน และนักลงทุนมีความสอดคล้องกันในระยะยาว นั่นดีต่อทั้งระบบนิเวศ และใช่ ฉันได้เห็นด้วยตาของตัวเองว่ากองทุนร่วมลงทุนชั้นนำ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ยอมแพ้การตั้งค่าการชำระหนี้เพื่อประโยชน์ของระบบนิเวศ

การยกเลิกสิทธิรับเงินก่อนเมื่อชำระบัญชีจะเปลี่ยนวิธีเจรจามูลค่าบริษัทด้วย ตัวเลขมูลค่าที่ประกาศไม่ได้หมายถึงส่วนแบ่งรายได้จากการขายที่เป็นธรรม

ในการพูดคุยกับฌอง เดอ ลา โรชโบรชาร์ดจาก Kima Ventures เราได้เล่นกับสถานการณ์บางอย่างเพื่อแก้ปัญหานี้:

• การให้หุ้นที่มีการตั้งค่าการชำระหนี้แก่พนักงาน ดี: ง่ายต่อการดำเนินการ แย่: เป็นกลยุทธ์ที่ไม่ดีในการจัดการความสัมพันธ์ระหว่างผู้ก่อตั้งและพนักงาน
• การแบ่งปันหุ้นระหว่างผู้ก่อตั้งและพนักงานในแต่ละรอบ ดี: รักษาความสอดคล้องระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย แย่: เป็นฝันร้ายด้านเอกสารและภาษี; ยังสร้างการคำนวณผลลัพธ์ที่ซับซ้อนมากสำหรับทุกคน
• หุ้นสามัญเท่านั้น ดี: รุนแรง ;) แย่: ต้องมีเรื่องราวเกี่ยวกับหุ้นที่เคารพสิ่งนี้ตลอดเวลา; ยากมากหากบริษัทต้องการรอบหลายรอบ แต่สามารถทำได้สำหรับบริษัทที่ไม่ใช้ทุนมาก

เรายังไม่มีทางออก — แต่เรามองเห็นปัญหา และแรงกดดันจากอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนโดยพนักงานเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น นักลงทุนจำเป็นต้องคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้โดยเร็วที่สุด