Lo que aprendí como business angel después de la última crisis financiera

La crisis financiera de 2008 dio paso a un período de intenso crecimiento de startups: ¿cómo puede un inversor prosperar a medida que entramos en otro período de crisis y renacimiento?

Fue en 2009 o 2010 cuando un amigo me dijo que debería probar la inversión ángel. Como emprendedor, nunca había pensado en mí mismo como un potencial inversor, pero parecía una buena idea. Sentía que era un momento especial en Silicon Valley en ese entonces: Facebook aún no había salido a bolsa, los alquileres seguían siendo razonables y había una verdadera actitud de "pagar hacia adelante" en todas partes. Simplemente sentías que si hacías el bien por las personas con las que te encontrabas, de alguna manera, en algún lugar, eso te beneficiaría.

Eso significaba que el panorama de inversión era muy relajado, nunca he visto nada igual desde entonces. Los inversores tomaban decisiones en 30 minutos, enviaban dinero antes de que se firmaran los documentos (o incluso antes de que se redactaran), los informes eran esporádicos, caóticos, alegres.

Por eso era un gran lugar para cometer errores y aprender, porque aún podías ganar dinero mientras lo hacías. Así que aquí hay algunas lecciones que ser un mal business angel me enseñó, y sí, creo que serán absolutamente útiles a medida que se desarrolle esta crisis actual, ya sea en cuestión de semanas, meses o incluso años.

¿Deal por deal, qué aprendí?

El 1er Deal — La diversificación es más importante que la cantidad

Mi primer trato fue con un par de franceses que habían ido a Stanford. Presentaron el proyecto de manera excelente, realmente parecían saber lo que hacían. Les corté un cheque por $50K.

En ese entonces, podías conocer a personas con bastante facilidad, y terminé conociendo a un emprendedor/inversor súper famoso no mucho después. Le conté sobre el trato, y se sorprendió de que hubiera puesto tanto. Dijo que él pondría $10K, y eso que era un tipo que es multimillonario. Pero su razón era simple: si funciona, tus retornos son tan altos que realmente no importa cuánto pongas, así que solo pon una cantidad razonable.

Lección: Cuando eres uno de los primeros inversores, la startup probablemente va a morir, porque eso es lo que hacen las startups. Cuando funcionan, esa es la verdadera sorpresa. Así que diversifica: tener de 30 a 50 empresas en tu cartera es donde comenzarás a sentirte bien a largo plazo.

En Francia y Europa, la gente no suele tener tantas inversiones. Tenemos una cultura que dice que se trata de inteligencia, no de suerte... Pero eso no es realmente el caso. Las startups son un mercado donde la suerte suele ganar. Así que comencé a poner tickets de $10K, nada de tickets grandes.

El 2º Deal: Los mejores equipos ganan

Estaba súper dedicado en ese momento, así que pasaba horas analizando por qué las startups no funcionarían. Pensé que si podía averiguar por qué algunas startups no funcionaban, podría encontrar las que sí lo harían. Nuevamente, este es un enfoque súper racional francés, como te enseñarían en la escuela de ingeniería.

Tuve la oportunidad de invertir en una empresa donde hice exactamente eso: fui a buscar y averigüé por qué no funcionaría. Escribí un largo correo electrónico de 17 páginas a los fundadores, explicando por qué no iba a invertir. Me encontré con ese equipo un año después en una fiesta, y me agradecieron porque habían utilizado ese correo para crear su hoja de ruta. Acababan de recaudar $100M 🤦‍♂️😹

Lección: Tanto el tiempo como los emprendedores son partes activas de la ecuación. No nos damos cuenta de cuán importante es el impacto del tiempo en nosotros: la persona que serás en 10 años no es quien eres hoy. Una empresa es lo mismo, va a cambiar, irá en direcciones buenas y malas. Una empresa que tiene todas las razones para tener éxito hoy puede fallar, y viceversa. Así que lo más importante es encontrar emprendedores que sean capaces de hacer una cosa: cambiar la realidad a su favor con el tiempo. Los buenos equipos realmente ganan, sin importar cómo se vea el proyecto en este momento.

El 3er Deal: No hay vínculo entre ser una buena empresa y ser una buena inversión

Mi lección más dolorosa. Vi un trato en AngelList para unos chicos que acababan de lanzar su aplicación. Era después de la crisis financiera, tenían una visión sobre todas estas limusinas que no se estaban utilizando, que la gente necesitaba taxis cada vez más. Ahora estaban buscando BAs en una ronda semilla con una valoración bastante baja. Pensé que con cómo eran los lobbies de taxis, no había forma de que funcionara. Absolutamente la peor decisión que he tomado.

Al dejar pasar Uber, perdí la oportunidad de participar en un resultado extraordinario. Encontrar un billete ganador es raro. Tirarlo es peor.

Lección: la reputación posterior de una empresa y la rentabilidad de un inversor inicial son cuestiones distintas. Importan el precio de entrada, la dilución y las oportunidades de vender. Un inversor temprano puede obtener un retorno antes de que cambie la suerte de la empresa, mientras quien entra a una valoración mayor puede tener un resultado muy diferente.

¿Qué significa todo esto? La relación entre valor, éxito y dinero realmente no existe. Incluso la cuestión del equipo no puede predecir realmente el éxito, porque el equipo también puede cambiar. No hay justicia trascendental que convierta a las buenas empresas en buenas inversiones. ¡El mundo de las startups es un mundo de caos!