สิ่งที่ฉันได้เรียนรู้ในฐานะนักลงทุนธุรกิจหลังวิกฤตการเงินครั้งล่าสุด

วิกฤตการเงินปี 2008 เปิดโอกาสให้เกิดการเติบโตของสตาร์ทอัพอย่างเข้มข้น — นักลงทุนจะเจริญเติบโตได้อย่างไรเมื่อเราก้าวเข้าสู่ช่วงวิกฤตและการเกิดใหม่อีกครั้ง?

ย้อนกลับไปในปี 2009 หรือ 2010 เมื่อเพื่อนคนหนึ่งบอกฉันว่าฉันควรลองลงทุนแบบแองเจล ในฐานะผู้ประกอบการ ฉันไม่เคยคิดว่าตัวเองจะเป็นนักลงทุนที่มีศักยภาพ แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นความคิดที่ดี ฉันรู้สึกว่ามันเป็นช่วงเวลาพิเศษในซิลิคอนวัลเลย์ในขณะนั้น: Facebook ยังไม่ได้เข้าตลาดหุ้น ค่าเช่ายังอยู่ในระดับที่เหมาะสม และมีทัศนคติในการช่วยเหลือกันอยู่ทั่วไป คุณรู้สึกได้ว่าถ้าคุณทำดีให้กับคนที่คุณพบเจอ มันจะกลับมาเป็นประโยชน์กับคุณในบางวิธี บางที่

นั่นหมายความว่าภูมิทัศน์การลงทุนมีความผ่อนคลายมาก ฉันไม่เคยเห็นอะไรแบบนี้อีกเลย นักลงทุนจะตัดสินใจในเวลา 30 นาที ส่งเงินก่อนที่เอกสารจะถูกเซ็น (หรือแม้แต่ยังไม่ได้ร่าง) การรายงานเป็นไปอย่างไม่สม่ำเสมอ วุ่นวาย และเต็มไปด้วยความสุข

นั่นคือเหตุผลที่มันเป็นสถานที่ที่ยอดเยี่ยมในการทำผิดพลาดและเรียนรู้ — เพราะคุณยังสามารถทำเงินได้ในขณะที่ทำเช่นนั้น ดังนั้นนี่คือบทเรียนบางประการที่การเป็นนักลงทุนธุรกิจที่ไม่ดีสอนฉัน — และใช่ ฉันคิดว่ามันจะมีประโยชน์อย่างแน่นอนเมื่อวิกฤตในปัจจุบันดำเนินไป ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของสัปดาห์ เดือน หรือแม้แต่ปี

ทีละดีล ฉันได้เรียนรู้อะไรบ้าง?

ดีลที่ 1 — การกระจายความเสี่ยงสำคัญกว่าจำนวนเงิน

ดีลแรกของฉันคือกับคนฝรั่งเศสสองคนที่ไปเรียนที่สแตนฟอร์ด พวกเขานำเสนอโปรเจกต์ได้อย่างยอดเยี่ยม พวกเขาดูเหมือนจะรู้ว่ากำลังทำอะไรอยู่ ฉันเขียนเช็คให้พวกเขาเป็นเงิน 50,000 ดอลลาร์

ในตอนนั้น คุณสามารถพบปะผู้คนได้ค่อนข้างง่าย และฉันก็ได้พบกับผู้ประกอบการ/นักลงทุนที่มีชื่อเสียงมากคนหนึ่งไม่นานหลังจากนั้น ฉันบอกเขาเกี่ยวกับดีลนี้ และเขาก็แปลกใจที่ฉันลงทุนไปมากขนาดนั้น เขาบอกว่าเขาจะลงทุน 10,000 ดอลลาร์ และเขาเป็นคนที่มีมูลค่าหลายพันล้าน แต่เหตุผลของเขาง่ายมาก: ถ้ามันได้ผล ผลตอบแทนของคุณสูงมากจนไม่สำคัญว่าคุณจะลงทุนไปเท่าไหร่ ดังนั้นให้ลงทุนในจำนวนที่เหมาะสม

ข้อคิด: เมื่อคุณเป็นหนึ่งในนักลงทุนกลุ่มแรก สตาร์ทอัพมักจะตาย เพราะนั่นคือสิ่งที่สตาร์ทอัพทำ เมื่อมันทำงานได้ นั่นคือความประหลาดใจที่แท้จริง ดังนั้นให้กระจายความเสี่ยง: การมีบริษัท 30–50 แห่งในพอร์ตโฟลิโอของคุณคือจุดเริ่มต้นที่คุณจะรู้สึกดีเกี่ยวกับระยะยาว

ในฝรั่งเศสและยุโรป ผู้คนมักจะไม่มีการลงทุนมากขนาดนั้น เรามีวัฒนธรรมที่บอกว่ามันเกี่ยวกับความฉลาด ไม่ใช่โชค… แต่จริงๆ แล้วมันไม่ใช่แบบนั้น สตาร์ทอัพเป็นตลาดที่โชคมักจะชนะ ดังนั้นฉันจึงเริ่มลงทุนในตั๋ว 10,000 ดอลลาร์ ไม่ลงทุนในจำนวนมากอีกต่อไป

ดีลที่ 2: ทีมที่ดีที่สุดชนะ

ในขณะนั้นฉันมีความมุ่งมั่นมาก ดังนั้นฉันจึงใช้เวลาหลายชั่วโมงในการวิเคราะห์ว่าทำไมสตาร์ทอัพถึงไม่ประสบความสำเร็จ ฉันคิดว่าถ้าฉันสามารถหาสาเหตุที่ทำให้สตาร์ทอัพบางแห่งไม่ประสบความสำเร็จได้ ฉันจะสามารถหาสตาร์ทอัพที่ประสบความสำเร็จได้ อีกครั้ง นี่คือวิธีการที่มีเหตุผลของชาวฝรั่งเศส เหมือนที่พวกเขาสอนในโรงเรียนวิศวกรรม

ฉันมีโอกาสลงทุนในบริษัทที่ฉันทำแบบนั้น — ฉันไปค้นหาและหาสาเหตุว่าทำไมมันถึงไม่ทำงาน ฉันเขียนอีเมลยาว 17 หน้าไปยังผู้ก่อตั้ง อธิบายว่าทำไมฉันถึงไม่ลงทุน ฉันเจอทีมงานนั้นอีกครั้งหนึ่งปีต่อมาที่งานเลี้ยง และพวกเขาขอบคุณฉันเพราะพวกเขาใช้ข้อความในอีเมลนั้นเพื่อสร้างแผนที่ของพวกเขา พวกเขาเพิ่งระดมทุนได้ 100 ล้านดอลลาร์ 🤦‍♂️😹

ข้อคิด: ทั้งเวลาและผู้ประกอบการเป็นส่วนที่มีบทบาทในสมการ เราไม่ตระหนักถึงผลกระทบของเวลาที่มีต่อเรา — คนที่คุณจะเป็นในอีก 10 ปีข้างหน้าไม่ใช่คนที่คุณเป็นในวันนี้ บริษัทก็เช่นกัน มันจะเปลี่ยนแปลงไป มันจะไปในทิศทางที่ดีและไม่ดี บริษัทที่มีเหตุผลทั้งหมดในการประสบความสำเร็จในวันนี้อาจล้มเหลว และในทางกลับกัน ดังนั้นสิ่งที่สำคัญที่สุดคือการหาผู้ประกอบการที่สามารถทำสิ่งหนึ่งได้: เปลี่ยนความเป็นจริงให้เป็นประโยชน์ของพวกเขาเมื่อเวลาผ่านไป ทีมที่ดีจริงๆ จะชนะ ไม่ว่าสิ่งที่โปรเจกต์ดูเหมือนในตอนนี้จะเป็นอย่างไร

ดีลที่ 3: ไม่มีความเชื่อมโยงระหว่างการเป็นบริษัทที่ดีและการเป็นการลงทุนที่ดี

บทเรียนที่เจ็บปวดที่สุดของฉัน ฉันเห็นดีลหนึ่งใน AngelList สำหรับกลุ่มคนที่เพิ่งเปิดตัวแอปของพวกเขา มันเป็นช่วงหลังวิกฤตการเงิน พวกเขามีวิสัยทัศน์เกี่ยวกับลิมูซีนทั้งหมดที่ไม่ได้ถูกใช้ ซึ่งผู้คนต้องการแท็กซี่มากขึ้นเรื่อยๆ ตอนนี้พวกเขากำลังมองหานักลงทุนในรอบ Seed ด้วยการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างต่ำ ฉันคิดว่าด้วยวิธีที่กลุ่มแท็กซี่ทำงาน ไม่มีทางที่มันจะทำงานได้ นี่คือการตัดสินใจที่เลวร้ายที่สุดที่ฉันเคยทำ

การปฏิเสธ Uber ทำให้ฉันพลาดโอกาสร่วมในผลลัพธ์ที่โดดเด่น การเจอลอตเตอรี่ที่ถูกรางวัลนั้นหายาก การโยนมันทิ้งยิ่งแย่กว่า

ข้อคิด: ชื่อเสียงของบริษัทในภายหลังกับผลตอบแทนของนักลงทุนระยะแรกเป็นคนละเรื่องกัน ราคาเข้าลงทุน การลดสัดส่วนหุ้น และโอกาสขายล้วนสำคัญ นักลงทุนระยะแรกอาจรับผลตอบแทนก่อนที่สถานการณ์บริษัทจะเปลี่ยน ขณะที่ผู้เข้ามาด้วยมูลค่าที่สูงกว่าอาจได้ผลลัพธ์ต่างกันมาก

ทั้งหมดนี้หมายความว่าอย่างไร? ความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่า ความสำเร็จ และเงินไม่มีอยู่จริง แม้แต่คำถามเกี่ยวกับทีมก็ไม่สามารถคาดการณ์ความสำเร็จได้ เพราะทีมก็สามารถเปลี่ยนแปลงได้เช่นกัน ไม่มีความยุติธรรมที่เหนือกว่าที่ทำให้บริษัทดีๆ กลายเป็นการลงทุนที่ดี โลกของสตาร์ทอัพคือโลกแห่งความวุ่นวาย!