Ce que j'ai appris en tant qu'ange investisseur après la dernière crise financière

La crise financière de 2008 a donné lieu à une période de croissance intense des startups — comment un investisseur peut-il prospérer alors que nous entrons dans une nouvelle période de crise et de renaissance ?

C'était en 2009 ou 2010 quand un ami m'a dit que je devrais essayer l'investissement angélique. En tant qu'entrepreneur, je n'avais jamais pensé à moi-même comme un investisseur potentiel, mais cela semblait être une bonne idée. Je sentais que c'était un moment spécial à Silicon Valley à ce moment-là : Facebook n'avait pas encore fait son introduction en bourse, les loyers étaient encore raisonnables, et il y avait une véritable attitude de "rendre la pareille" partout. On avait juste l'impression que si vous faisiez du bien aux gens que vous rencontriez, cela vous reviendrait d'une manière ou d'une autre.

Cela signifiait que le paysage d'investissement était très détendu, je n'ai jamais vu quelque chose de semblable depuis. Les investisseurs prenaient leurs décisions en 30 minutes, envoyaient de l'argent avant que les papiers ne soient signés (ou même rédigés), les rapports étaient sporadiques, chaotiques, joyeux.

C'est pourquoi c'était un endroit formidable pour faire des erreurs et apprendre — parce que vous pouviez encore gagner de l'argent en le faisant. Voici donc quelques leçons que m'a enseignées mon expérience en tant que mauvais ange investisseur — et oui, je pense qu'elles seront absolument utiles alors que cette crise actuelle se déroule, que ce soit en semaines, mois, ou même années.

Deal par deal, qu'ai-je appris ?

Le 1er Deal — La diversification est plus importante que le montant

Mon premier deal était avec un couple de Français qui étaient allés à Stanford. Ils ont présenté le projet de manière super convaincante, ils semblaient vraiment savoir ce qu'ils faisaient. Je leur ai fait un chèque de 50 000 $.

À l'époque, il était assez facile de rencontrer des gens, et j'ai fini par rencontrer un entrepreneur/investisseur super célèbre peu de temps après. Je lui ai parlé du deal, et il a été surpris que j'aie mis autant d'argent. Il a dit qu'il mettrait 10 000 $, et qu'en tant que milliardaire, c'était sa raison : si ça fonctionne, vos retours sont si élevés que peu importe combien vous mettez, alors mettez juste un montant raisonnable.

Leçon à retenir : Lorsque vous êtes parmi les premiers investisseurs, la startup va probablement mourir, car c'est ce que font les startups. Quand elles fonctionnent, c'est la vraie surprise. Donc, diversifiez : avoir 30 à 50 entreprises dans votre portefeuille est là où vous commencerez à vous sentir bien à long terme.

En France et en Europe, les gens n'ont généralement pas autant d'investissements. Nous avons une culture qui dit que c'est une question d'intelligence, pas de chance… mais ce n'est pas vraiment le cas. Les startups sont un marché où la chance l'emporte généralement. J'ai donc commencé à mettre des tickets de 10 000 $, plus de gros tickets.

Le 2ème Deal : Les meilleures équipes gagnent

J'étais super dévoué à l'époque, donc je passais des heures à analyser pourquoi certaines startups ne fonctionnaient pas. Je pensais que si je pouvais comprendre pourquoi certaines startups échouaient, je serais capable de trouver celles qui réussiraient. Encore une fois, c'est une approche super rationnelle à la française, comme on vous l'enseignerait dans une école d'ingénieurs.

J'ai eu la chance d'investir dans une entreprise où j'ai fait exactement cela — je suis allé chercher et j'ai compris pourquoi ça ne fonctionnerait pas. J'ai écrit un long email de 17 pages aux fondateurs, expliquant pourquoi je n'allais pas investir. J'ai croisé cette équipe un an plus tard à une fête, et ils m'ont remercié car ils avaient utilisé cet email pour créer leur feuille de route. Ils venaient de lever 100 millions de dollars 🤦‍♂️😹

Leçon à retenir : Le temps et les entrepreneurs sont des parties actives de l'équation. Nous ne réalisons pas à quel point l'impact du temps sur nous est important — la personne que vous serez dans 10 ans n'est pas celle que vous êtes aujourd'hui. Une entreprise est la même chose, elle va changer, elle ira dans de bonnes et de mauvaises directions. Une entreprise qui a toutes les raisons de réussir aujourd'hui peut échouer, et vice versa. Donc, la chose la plus importante est de trouver des entrepreneurs capables de faire une chose : changer la réalité en leur faveur au fil du temps. De bonnes équipes gagnent vraiment, peu importe à quoi ressemble le projet en ce moment.

Le 3ème Deal : Il n'y a pas de lien entre être une bonne entreprise et être un bon investissement

Ma leçon la plus douloureuse. J'ai vu un deal passer sur AngelList pour quelques gars qui venaient de lancer leur application. C'était après la crise financière, ils avaient une vision de toutes ces limousines qui n'étaient pas utilisées, que les gens avaient de plus en plus besoin de taxis. Maintenant, ils cherchaient des BA dans un tour de table avec une valorisation assez basse. J'ai pensé qu'avec la façon dont les lobbies de taxi étaient, il n'y avait aucune chance que cela fonctionne. Absolument la pire décision que j'ai jamais prise.

En renonçant à Uber, j’ai manqué l’occasion de participer à une réussite exceptionnelle. Trouver un billet de loterie gagnant est rare. Le jeter est encore pire.

À retenir : la réputation ultérieure d'une entreprise et le rendement d'un investisseur précoce sont deux questions différentes. Le prix d'entrée, la dilution et les possibilités de revente comptent. Un investisseur précoce peut réaliser un gain avant un retournement, tandis qu'un investisseur arrivé à une valorisation plus élevée peut connaître un résultat très différent.

Qu'est-ce que cela signifie ? La relation entre la valeur, le succès et l'argent n'existe pas vraiment. Même la question de l'équipe ne peut pas vraiment prédire le succès, car l'équipe peut aussi changer. Il n'y a pas de justice transcendante qui transforme de bonnes entreprises en bons investissements. Le monde des startups est un monde de chaos !