O que aprendi como um anjo investidor após a última crise financeira

A crise financeira de 2008 deu lugar a um período de intenso crescimento de startups — como um investidor pode prosperar enquanto entramos em outro período de crise e renascimento?

Foi em 2009 ou 2010 que um amigo me disse que eu deveria tentar investir como anjo. Como empreendedor, nunca tinha pensado em mim mesmo como um potencial investidor, mas parecia uma boa ideia. Eu sentia que era um momento especial no Vale do Silício naquela época: o Facebook ainda não tinha aberto o capital, os aluguéis ainda eram razoáveis e havia uma verdadeira atitude de "pagar adiante" em todos os lugares. Você simplesmente sentia que, se fizesse o bem para as pessoas com quem entrava em contato, isso voltaria para te beneficiar, de alguma forma, em algum lugar.

Isso significava que o cenário de investimentos era muito relaxado, nunca vi nada igual desde então. Os investidores decidiam em 30 minutos, enviavam dinheiro antes que os papéis fossem assinados (ou mesmo elaborados), os relatórios eram esporádicos, caóticos, alegres.

Por isso, era um ótimo lugar para cometer erros e aprender — porque você ainda poderia ganhar dinheiro enquanto fazia isso. Aqui estão algumas lições que ser um mau anjo investidor me ensinou — e sim, eu acho que elas serão absolutamente úteis à medida que esta crise atual se desenrola, seja uma questão de semanas, meses ou até anos.

Negócio por negócio, o que aprendi?

O 1º Negócio — Diversificação é mais importante que o valor

Meu primeiro negócio foi com um casal de franceses que havia ido para Stanford. Eles apresentaram o projeto super bem, realmente pareciam saber o que estavam fazendo. Eu escrevi um cheque de $50K.

Naquela época, você poderia conhecer pessoas com bastante facilidade, e acabei conhecendo um empreendedor/investidor super famoso não muito depois. Eu contei a ele sobre o negócio, e ele ficou surpreso que eu tivesse colocado tanto dinheiro. Ele disse que colocaria $10K, e que ele era um bilionário. Mas sua razão era simples: se funcionar, seus retornos são tão altos que não importa muito quanto você colocou, então coloque apenas um valor razoável.

Lição: Quando você está entre os primeiros investidores, a startup provavelmente vai morrer, porque é isso que as startups fazem. Quando elas funcionam, essa é a verdadeira surpresa. Então, diversifique: ter 30–50 empresas em seu portfólio é onde você começará a se sentir bem sobre o longo prazo.

Na França e na Europa, as pessoas geralmente não têm tantos investimentos. Temos uma cultura que diz que é sobre inteligência, não sorte... Mas isso não é bem o caso. Startups são um mercado onde a sorte geralmente prevalece. Então, comecei a colocar ingressos de $10K, nada de grandes ingressos.

O 2º Negócio: As melhores equipes vencem

Eu estava super dedicado na época, então passava horas analisando por que as startups não funcionariam. Eu pensava que, se conseguisse descobrir por que algumas startups não funcionavam, conseguiria encontrar aquelas que funcionariam. Novamente, essa é uma abordagem super racional francesa, como eles ensinariam na escola de engenharia.

Tive a chance de investir em uma empresa onde fiz exatamente isso — fui procurar e descobri por que não funcionaria. Escrevi um longo e-mail de 17 páginas para os fundadores, explicando por que eu não iria investir. Encontrei essa equipe um ano depois em uma festa, e eles me agradeceram porque usaram aquele e-mail para criar seu roteiro. Eles acabaram de levantar $100M 🤦‍♂️😹

Lição: Tanto o tempo quanto os empreendedores são partes ativas da equação. Não percebemos quão importante é o impacto do tempo sobre nós — a pessoa que você será em 10 anos não é quem você é hoje. Uma empresa é a mesma coisa, ela vai mudar, vai seguir direções boas e ruins. Uma empresa que tem todas as razões para ter sucesso hoje pode falhar, e vice-versa. Então, a coisa mais importante é encontrar empreendedores que sejam capazes de fazer uma coisa: mudar a realidade a seu favor ao longo do tempo. Boas equipes realmente vencem, não importa como o projeto pareça agora.

O 3º Negócio: Não há ligação entre ser uma boa empresa e ser um bom investimento

Minha lição mais dolorosa. Vi um negócio aparecer no AngelList de alguns caras que acabaram de lançar seu aplicativo. Era pós-crise financeira, eles tinham uma visão sobre todas aquelas limusines que não estavam sendo usadas, que as pessoas precisavam de táxis cada vez mais. Agora eles estavam procurando BAs em uma rodada semente com uma avaliação bem baixa. Eu pensei que, com a forma como os lobbies de táxi eram, não havia como isso funcionar. A pior decisão que já tomei.

Ao deixar passar o Uber, perdi a chance de participar de um resultado extraordinário. Encontrar um bilhete premiado é raro. Jogá-lo fora é pior.

Lição: a reputação posterior de uma empresa e o retorno de um investidor inicial são questões diferentes. Preço de entrada, diluição e oportunidades de venda importam. Um investidor inicial pode realizar um retorno antes de uma mudança na empresa, enquanto alguém que entrou com uma avaliação maior pode ter um resultado muito diferente.

O que tudo isso significa? A relação entre valor, sucesso e dinheiro realmente não existe. Mesmo a questão da equipe não pode realmente prever o sucesso, porque a equipe também pode mudar. Não há justiça transcendental que transforma boas empresas em bons investimentos. O mundo das startups é um mundo de caos!