Mantenha sua tabela de capital limpa

Problemas na tabela de capital são um dos piores problemas que você pode ter como empreendedor. Se você estragar seu produto, pode consertá-lo. Se você estragar seu lançamento, pode lançar novamente. Se você estragar com a imprensa, pode garantir que o próximo artigo seja melhor. Muitas coisas em startups são, na verdade, bastante resistentes a falhas.

Mas se você estragar sua tabela de capital, será incrivelmente difícil consertá-la. Isso porque a tabela de capital está ligada a duas coisas-chave: emoções e impostos.

Todo empreendedor aprende da maneira mais difícil que, uma vez que as coisas estão em movimento, você não pode trocar ações livremente — mesmo entre vocês como cofundadores. Não importa onde você mora, o governo acredita que há um valor para suas ações, e esse valor não é zero.

Portanto, se você decidir em algum momento que alguém recebeu ações demais ou alguém tem ações de menos, pode ser muito difícil equilibrar as coisas. Além disso, assim que você tiver um investidor em sua tabela de capital, você terá o que é conhecido como um preço de mercado para as ações.

(A propósito, antes de começarmos, se você se meter em problemas, contrate um bom advogado. Quando se trata da tabela de capital, um bom advogado é como um bom médico — não pode ser substituído por uma rápida pesquisa no Google. Se você tiver câncer, vá ver um médico. Se você tiver um problema na tabela de capital, vá ver um advogado.)

Mas, em vez de ter problemas, tente acertar as coisas desde o início.

Fase 1: Co-Fundadores

Estamos bastante convencidos de que há apenas uma boa maneira de dividir a equidade entre cofundadores: igualmente. Há muitas boas razões para não fazer isso. Mas se essas razões fazem sentido, na verdade significa que a equipe de cofundadores não faz sentido. Você não pode resolver problemas na equipe de cofundadores criando uma tabela de capital desigual.

Sua equipe fundadora deve ser super forte desde o início. Você divide a equidade igualmente porque acredita que todos terão valor igual ao longo do tempo. Essa é a base para uma grande equipe.

Eu prometo, se você tiver um cofundador que tem 70% porque é a ideia dele, e os outros dois cofundadores têm 15% cada, em algum momento as pessoas vão se arrepender de sua decisão. Lembre-se, a tabela de capital é muito emocional. Quando você tem um cofundador que acorda e se sente irritado com a quantidade que possui, ele começará a fazer tudo o que puder para prejudicar a empresa (às vezes até sem saber que está fazendo isso).

Você, assistindo-os trabalhar, dia após dia, após dia…

Na verdade, se você tem um cofundador com quem não quer dividir a equidade 50/50, seria melhor ser um fundador solo. Claro, estatisticamente, fundadores solos têm uma chance menor de sucesso do que equipes de múltiplos fundadores. Mas fundadores solos são melhores do que tabelas de capital desiguais onde os cofundadores não se respeitam como iguais.

O lado oposto disso é que, se você der propriedade igual a alguém que não a merece, isso também matará sua startup. A propriedade igual não é uma fórmula mágica. É um princípio que força você a enfrentar quaisquer erros que possa estar cometendo em sua equipe de cofundadores.

Com quem você está construindo é muito mais importante do que o que você está construindo. Estar obcecado por uma ideia faz com que as pessoas tomem decisões horríveis sobre cofundadores. O que você está construindo mudará. Mas as pessoas com quem você está construindo estarão lá até o fim. E se você realmente entrar em uma divisão de fundadores, é como um divórcio multiplicado por dez. Tem todos os aspectos emocionais de um divórcio, mas sem qualquer intimidade compartilhada que possa ajudar.

Fase 2: Seu Primeiro Investidor

Quanto mais você espera por um investidor, maior será a qualidade do investidor que você encontrará. Quanto mais você alcançar sem eles, melhor será sua posição. Você está no mercado há um mês? Você terá um investidor de nível bastante médio. Você está lá fora há um ano? A qualidade do investidor será maior.

No final das contas, você vai perder 20–25% do seu negócio na sua primeira rodada. Então você pode perder esses 25% para um investidor anjo ruim que está tentando otimizar seus impostos, ou pode perdê-los para um investidor experiente que realmente sabe como agregar valor ao seu negócio. No papel, é o mesmo 25%. Mas o efeito sobre seu sucesso a longo prazo é enorme.

A questão é a seguinte: não deixe idiotas entrarem na sua tabela de capital.

Uma vez que eles estão dentro, eles fazem o que querem.

A boa notícia sobre os idiotas é que eles não escondem isso. Pessoas legais às vezes escondem o quão legais são, mas os idiotas são bastante abertos sobre isso. Você percebe isso quando os conhece pela primeira vez. Mas, como empreendedor, você pode mentir para si mesmo, pensando que é mais importante ter o dinheiro do que se preocupar com o fato de eles serem idiotas. Não é.

Em startups, você nunca precisa do dinheiro. Se você ficar sem dinheiro, opere sem ele. Precisa pagar aluguel? Vá morar com um amigo. Precisa de dinheiro para comida? Coma na casa dos seus pais. Se você não tem amigos ou pais, ok, você pode ser uma das poucas pessoas que precisa levantar dinheiro. Na maior parte, porém, é uma questão de conforto e ego: todos nós queremos dizer às pessoas que somos bem-sucedidos, e levantar dinheiro é uma ótima maneira de poder fazer isso.

Essa ideia persiste porque lemos muitos artigos sobre quanto alguém levantou, mas não muito sobre de quem levantou. O total é uma métrica fácil, mas você precisa olhar além da quantia.

Além disso, depois que você levanta dinheiro, você gasta dinheiro. Agora você tem uma grande queima de caixa que se torna uma séria responsabilidade. Se você tiver um investidor ruim, ele tornará sua vida um inferno por causa dessa queima.

A maneira mais fácil de evitar problemas? Os fundadores precisam realmente perguntar às pessoas sobre seu potencial investidor. Ligue para 5 pessoas que pegaram dinheiro deles. Pergunte como as coisas foram. Mas tão poucos empreendedores fazem isso, principalmente porque têm medo de ouvir a resposta que já sabem em seu coração.

Fase 3: O Tempo Passa

Se você estragar sua tabela de capital cedo, nunca conseguirá bons parceiros mais tarde. Por quê? Porque pessoas boas nunca querem se envolver com pessoas ruins.

Uma das razões secretas que os investidores têm para dizer "não" a um negócio, que eles nunca realmente admitirã, é que não querem fazer um negócio com os idiotas que você já tem na tabela de capital. Não é algo pessoal — é que um bom investidor não quer validar investidores ruins ao se associar a eles. Isso enviaria o sinal errado para eles pessoalmente. Então, mesmo que eles gostem do projeto ou dos empreendedores, não podem fechar o negócio.

Um empreendedor pode tentar contrabalançar um investidor ruim legalmente, tentando usar um acordo de acionistas para impedir que o investidor ruim tenha qualquer influência real. Mas aqui está outro segredo: esses documentos legais não têm valor.

Se um investidor ruim quiser ligar para você três vezes por dia, não há documento que os impeça. (E, a propósito, quanto pior alguém é como pessoa/investidor, melhor ele é em fazer exatamente esse tipo de coisa. Perder tempo sendo irritante e indo atrás dos outros é uma das grandes características de pessoas ruins.) Pessoas boas gastam tempo em coisas boas; o único objetivo das pessoas ruins é ir atrás dos outros.

Trazer um investidor para sua tabela de capital não é apenas uma questão de dinheiro. É uma questão de DNA. Eles terão uma enorme influência sobre quem está sussurrando em seu ouvido. Os fundadores sempre acham que são fortes o suficiente para tomar suas próprias decisões. Mas ninguém é forte o suficiente para não ser influenciado pelo que as pessoas ao seu redor estão dizendo o dia todo.

Se você tiver pessoas afetando o DNA da sua empresa que são menos ambiciosas do que você, você se tornará menos ambicioso. E investidores ruins são sempre menos ambiciosos do que empreendedores.

A qualidade dos investidores deve sempre prevalecer sobre o dinheiro, avaliação, qualquer coisa. É por isso que grandes investidores recebem um desconto quando investem, porque todos sabem que eles são ótimos e que impactarão positivamente o valor da empresa.

(Possível) Fase 4: Oops

O que acontece quando você comete um erro nas Fases 1–3?

Se você tem alguém por perto que não deveria estar lá, limpar sua tabela de capital deve ser uma prioridade. Quando você estiver levantando uma nova rodada, encontre uma maneira de tirar o elemento ruim. Limpe a tabela de capital a cada rodada. Não seja mesquinho, também — ofereça um bom acordo. Foi seu erro, é sua responsabilidade consertá-lo adequadamente.

Quando há capital em abundância, os fundadores podem começar a tratar o dinheiro como barato e esquecer a responsabilidade de aceitá-lo.

E é verdade que antes de assinar um acordo, você pode ser duro, pode ser arrogante, pode fazer o que quiser. Mas assim que você fez o acordo, precisa respeitar quem investiu. Eles escolheram lhe dar dinheiro, o que significa que não estão dando esse dinheiro a outra pessoa. Respeite isso. Não pegue dinheiro de alguém, sabendo que é uma má ideia, e depois aja como se fosse culpa deles por serem ruins.

Como minha mãe sempre disse: “Nunca machuque nada que você não possa matar.” (Minha mãe é incrível.) Uma vez que um investidor está na sua tabela de capital, você não pode matá-lo. Então não pense que você pode machucá-los também.